当汇率贬值！遭遇紧急降准！会带来哪些影响？

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当汇率贬值！遭遇紧急降准！会带来哪些影响？

作者：知识星球找老齐读书

这几天其实我们非常关注汇率的变化，自打8月15日，央行调降MLF开始，人民币汇率就开始了快速贬值，到了LPR利率调降，人民币再次贬值，从6.73，贬值到了将近6.95的位置，面对如此快速的人民币贬值，昨天央行终于出手了。下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%。

一时间朋友圈都在传降准了，但此降准非彼降准，这是外汇存款准备金率，而不是我们之前说的法定存款准备金率，后者是商业银行放在央行的一部分钱，以应对不时之需，存款准备金越多，社会上的钱也就越少，所以降低法定存款准备金的目的是释放货币，给经济增加货币乘数。而这个外汇存款准备金率，其实也是一样，就是外汇放在央行哪里的数量，降低外汇准备金率，就是释放外汇出来。我们说汇率贬值，说白了就是外汇少，人民币多，所以才贬值，那么央行这次大概能释放190亿美元的外汇出来，目的肯定就是阻止人民币的贬值，让汇率实现平衡。所以你可以看成，这是一次央行主动干预汇率贬值的行为，目的很明确，央行不希望人民币这么快破7.已经开始了守势。

这段时间，人民币之所以贬值过快，主要有这么几个原因。

第一就是刚才说的，央行降息触发了人民币贬值，但是这也只是其中的一个因素，所以不能把锅都扣在央行身上，只是一个巧合，或者导火索而已。就好比你得了感冒，可能直接原因是你吹了风，没穿秋裤，但深层次原因，是你的身体过于疲劳，抵抗力在下降。

那么深层次原因是什么呢？就是第二点，经济不及预期，之前我们一直强调，中国经济会在三季度率先复苏，主要是因为我们二季度结束了疫情，压抑了太多的需求，再加上去年三季度是一个经济低点，所以大家之前普遍认为，三季度经济应该是躺赢的，但现在看起来，过于乐观了，高温，加上疫情依旧在散点爆发，让我们的经济始终没有从衰退切换到复苏，依旧在低位徘徊，需求也依旧起不来。无论是房地产还是消费，现在都比较糟糕。而作为对比项的美国，他们需要一场衰退去拯救通货膨胀，但是也与美联储想的事与愿违，美国经济的韧性超出想象，经济降不下来，通胀也就降不下来，所以美国经济没降，我们经济没涨，这就打破了大家对于汇率的预期。这才是这一轮人民币贬值的深层次原因。

第三，就是美联储持续的鹰派表态，鲍威尔现在必须要表现出自己很认真加息降通胀的决心，而持续加息，对于美元是有强力支撑的，所以最近美元走的就很强，已经快到110点了，那么作为对手盘的人民币，自然被动贬值的压力就会很大。其实也不光是人民币，大家都是美元走强的受害者，你看人民币兑欧元，其实并没有太明显的变化。

这次央行出手能不能把人民币贬值的势头遏制住呢？难度不小，因为我们看到上面三个因素都没有改变，除非我们经济能在后面跟美国完全逆转过来，或者美联储加息告一段落，但这两个因素，短期内都不会有逆转，所以人民币仍然会处于弱势当中。央行后面肯定也还会出手干预本币贬值，但现在是压力山大。不是央行释放点准备金就能够解决的。

之前我们说过，人民币贬值对股市压力不小，特别是快速贬值的时候，但现在央行出手了，至少应该会改变，之前贬值的斜率，让贬值速度降下来，从而逐渐改变预期，后面可能还有一段贬值空间，但股市的剧烈反应，会逐渐减弱。我们看到4月份贬值也是如此，4月25日央行宣布调降外汇准备金率，5月15日正式施行，而我们的股市4月27日见了低点。人民币汇率在5月11日，见了贬值低点。随后开始反弹。股市也同步反弹。所以我们也可以判断，这次调降外汇准备金率，对股市来说，也肯定是个好消息。起码汇率对于股市的利空作用，会逐渐的降低。而股市反转，还需要更多好消息的配合，特别是经济预期要改善过来。这个还需要政策的进一步释放。

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